（原标题：本钱追赶的“东说念主形机器东说念主”骄子 高质押下谁归拢了联创电子的利润？）

《投资者网》吴微

联创电子（002036.SZ）无疑是近期本钱商场中的骄子，自3月中旬，公司董事长曾吉勇收受专访领略公司发展想象后，其董秘也常常在投资者互动上回复投资者的发问，挑升不测暗意公司的“3D视觉关连的镜头、影像模组、系统已用于手机、汽车、无东说念主机、机器东说念主等领域”，公司也因此成为当之无愧的“东说念主形机器东说念主”观念股。

其实早在商场将联创电子认定为“东说念主形机器东说念主”观念股之前的2月，联创电子就凭借在视觉镜头、智能驾驶领域的布局，领有了特斯拉、假造执行、增强执行、无线耳机、超清视频、华为等诸多观念；公司的股价也在年后出现了50%以上的高涨。

不外，在公司高光的背后，却是联创电子延续两年超12亿元的耗费、欠债率的上升以及控股鼓吹高达71.13%的股权质押。2020年募资10.71亿元扩厂，主要作事Nvidia、小米等高端客户的联创电子，是谁让公司增收不增利？

家具受可爱 公司增收难增利

联创电子无疑是一家高工夫企业，公司的家具主要包括光学镜头、影像模组等组成的光学产业与触控屏、触控模组等组成的触控高慢产业。其车载光学家具已获取了Mobileye、Nvidia 等海外著明高等汽车扶持安全驾驶有酌量公司的招供；在国内，也获取了地平线、百度等公司的可爱。

手机光学家具领域，联创电子的客户有华勤、闻泰、龙旗等迫切手机ODM客户和中兴、梦想、传音、小米等手机品牌客户；收货于在高清广角镜头和高清广角影像模组领域的布局，联创电子还在指引相机、无东说念主机、全景相机和警用监控等领域建筑了客户。年报高慢，2023年触控高慢家具也为联创电子孝顺了31亿元的收入，在当期公司总营收中的占比为31.54%。

收货于公司的工夫储备，2019年运转，联创电子的收入就以较高的增速增长。2019年、2020年、2021年，联创电子的收入更所以20%以上的增速增长。2023年，破费电子商场需求放松后，联创电子的收入增速才有所放缓，当期公司总营收仍高达98.48亿元，较2019年的60.82亿元增长了61.92%。

不外，与公司收入合手续增长不匹配的是，在联创电子收入合手续增长的情况下，公司的净利润自2018年运转，就合手续着落。2018年，在公司收入仅有48.02亿元的情况下，联创电子还竣事了2.26亿元的净利润，而到了2022年，当公司收入增长至109亿元的时刻，公司的净利润却只须9376万元，扣非净利润更是低至1677万元。

值得一提的是，步入2023年，受毛利率下滑及大额财富减值损失影响，当期公司甚而出现了9.92亿元的耗费。2024年，联创电子未能扭亏，事迹预报高慢，证券资讯当期公司归母净利润将出现5.5亿元-2.8亿元的耗费，扣非净利润耗费更是在6.08亿元-3.38亿元之间。

客户不“抉剔” 信用减值再减值

家具受可爱，增收不增利，是谁归拢了联创电子的大额利润呢？

真切探究联创电子增收不增利的原因，应收账款等信用减值损失对利润的归拢作用退却小觑。频年来，跟着公司业务领域的彭胀，联创电子的应收账款余额也相应加多。诚然公司每年均会对难以收回的应收账款计提坏账准备金，但联创电子的应收账款账面及应收单子账面余额仍由2019年的19.99亿元加多至2023年的28.16亿元；按捺2024年前三季度，联创电子的应收账款账面及应收单子账面余额仍高达27.35亿元。

具体来看，2021年至2023年，联创电子每年对应收账款计提的坏账准备金总数折柳为2.66亿元、2.96亿元以及3.1亿元。计提坏账准备金比例跳跃60%的客户由2021年的6家加多至2023年的19家。其中2023年，联创电子对19家客户全额计提了坏账准备金，总数达3.42亿元。不外天眼查高慢，联创电子过火主要子公司江西联创电子有限公司却很少手脚原告，对客户拿告状讼，以收回复收款。

除了坏账计提归拢公司利润外，存货减值损失也对子创电子的盈利能力产生了一些不利影响。2023年，公司就对存货计提了3.06亿元的存货跌价准备，受应收账款减值及存货跌价影响，昔时，联创电子出现了9.92亿元的耗费。对应收款项、存货等计提减值，亦然联创电子2024年出现耗费的迫切原因之一。

财富大额减值，出现耗费后，联创电子的流动性压力也缓缓表露。2021年-2023年，公司的财富欠债率由68.56%增长至76.72%，到2024年第三季度，联创电子的财富欠债率已高达79.25%；探讨到2024年公司将出现的5.5亿元-2.8亿元的耗费，当今联创电子的财富欠债率或会进一步擢升。2024年前三季度，联创电子的利息用度就已高达2.04亿元，较2023年同时增长了9.6%。

诚然增收难增利，但2020年，联创电子还是通过增发召募了10.71亿元用于扩建产能。而2019年于今，联创电子仅分派了4522.74万元的现款红利；共计仅合手有公司6.24%股权的控股鼓吹江西鑫盛及一致行为东说念主韩盛龙、曾吉勇能分得的现款红利则更少。不外，按捺3月7日，控股鼓吹江西鑫盛及一致行为东说念主韩盛龙、曾吉勇已质押了其合手有的联创电子71.13%的股权用以获取现款流。

数据开首：公司公告

诚然联创电子的家具获取了诸多客户的招供，但公司却濒临着增收不增利、短期大额耗费、流动性承压等问题。在当今智能驾驶、东说念主形机器东说念主等行业发展出路还不轩敞的情况下，公司又能否依靠在这些行业上的布局扭亏为盈，通过大额利润给投资者带去实打实的陈说呢？（念念维财经出品）■

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